证券时报记者 张淑贤 吴少龙
3月27日，沪深交易所修订发布实施股票发行上市审核指引——轻资产、高研发投入认定标准（2026年修订），将“轻资产、高研发投入”认定标准适用范围拓展至主板公司。修订后，符合标准的主板公司再融资用于补充流动资金和偿还债务的比例可超过募集资金总额的30%，超出部分应用于和主营业务相关的研发投入。
具体来看，沪深两市主板上市公司“轻资产”认定标准为实物资产占总资产比重不高于20%；“高研发投入”认定标准为最近三年平均研发投入占营业收入比重不低于15%，或者最近三年累计研发投入不低于3亿元且最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于5%。深交所此次修订还将前期发布的创业板“高研发投入”认定标准进行适应性调整，“高研发投入”认定标准中“最近三年累计研发投入不低于3亿元且最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于3%”的研发投入占比下限由3%调整为5%。
2024年10月11日，上交所率先在科创板建立“轻资产、高研发投入”认定标准，允许再融资补充流动资金超过30%的部分用于与主营业务相关的研发投入。截至目前，共有14家科创板企业采用该标准实施再融资，合计拟融资351.2亿元，占2025年科创板受理企业家数和拟融资额的比例分别为37%、76%，覆盖适用科创板各类上市标准和主要行业的企业，其中，两家科创成长层企业募资57.8亿元。目前已注册生效12家，“轻资产、高研发投入”标准已经成为科创板上市公司再融资的重要方式。2025年6月，创业板再融资“轻资产、高研发投入”认定标准发布实施，目前已有江波龙等创业板公司选择以“轻资产、高研发投入”标准申报再融资。
此次修订后，沪深两市主板、科创板与创业板的“轻资产”认定标准一致，但“高研发投入”方面，两市主板与创业板认定标准一致，科创板认定标准则为“最近三年平均研发投入占营业收入比例不低于15%或者最近三年累计研发投入不低于3亿元”以及“最近一年研发人员占当年员工总数的比例不低于10%”。
沪深交易所有关负责人表示，后续将紧紧围绕更好服务科技创新和新质生产力发展这一关键着力点，支持更多符合“轻资产、高研发投入”认定标准的上市公司积极运用该政策工具，推动典型案例落地，更大力度推动要素资源向新质生产力领域集聚，进一步提高再融资灵活性、便利度，切实提升市场主体的获得感。
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